2022年3月23日，倫鎳結(jié)束連續(xù)跌停后反彈上行，漲停于32380美元/噸，價格波動風險加大。進口窗口在如此內(nèi)外價格波動下，再度關(guān)閉，進口貿(mào)易無法正常進行。

倫鎳價格再次異動，海外交割問題再現(xiàn)， 業(yè)內(nèi)普遍認為資金操縱仍在繼續(xù)。 與此同時國內(nèi)外鎳產(chǎn)業(yè)供需格局正在發(fā)生變化，從產(chǎn)業(yè)供需數(shù)據(jù)來看，全球未來供給將逐步增加，鎳資源短缺現(xiàn)象將在2022年呈現(xiàn)拐點，本次地緣事件雖然對當前國內(nèi)供應造成影響，但影響程度已逐步在修復弱化當中。

交割品供應方面：俄羅斯受到歐美等西方國家的制裁，倫鎳的可交割資源減少，但對中國市場來說，反倒有可能增加可用資源；俄鎳供應方面，目前還是以提單進口，俄羅斯船運公司被制裁，導致運輸不暢。中國和俄羅斯存在雙邊交互體系，因此可以通過跨進人民幣的方式結(jié)算進口；當前關(guān)鍵問題還是在于外盤價格高于內(nèi)盤，虧損倒掛影響進口。長期來看，歐美對俄鎳消費減少，將促使俄鎳供應流向中國，未來可以通過與國內(nèi)鐵路運行以及人民幣結(jié)算方式完成貿(mào)易往來。后續(xù)或?qū)⒁院Ｍ饷澜鹕陆?、國?nèi)人民幣升水上漲的方式完成盈利進口。

行業(yè)發(fā)展方面：隨著未來俄鎳供應增量及印尼鎳中間品快速投產(chǎn)，國內(nèi)鎳供給存在大幅增加可能，而需求的增速則可能相對放緩。中國三元前驅(qū)體產(chǎn)量占到全球前驅(qū)體產(chǎn)量的80%，未來印尼鎳中間品快速釋放對鎳豆產(chǎn)生明顯替代，2022年三元前驅(qū)體鎳豆需求或?qū)p少3萬噸以上。

下游市場方面：當前階段，合金企業(yè)維持正常補貨的一個狀態(tài)，合金產(chǎn)品附加值高，尚可接受高價原料。電鍍和不銹鋼行業(yè)對當前價格接受度較差，拖延補貨，處于剛需采補狀態(tài)。新能源行業(yè)仍是以長單進口為主，僅少數(shù)企業(yè)出來采買現(xiàn)貨鎳豆，企業(yè)自有庫存不斷減少，后續(xù)仍是被動接受；目前硫酸鎳企業(yè)已經(jīng)提高報價，高成本問題向下游逐步傳導，產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)不斷向下游索取利潤維持生產(chǎn)。國內(nèi)的電動車整車企業(yè)紛紛宣布提價，高價抑制居民消費熱情，導致產(chǎn)業(yè)發(fā)展存在阻礙。截至3月24日，匯總了11家車企宣布旗下車型漲價的信息。其中，小鵬汽車宣布，受上游原材料價格持續(xù)大幅上漲影響，小鵬汽車將對在售車型的價格進行調(diào)整，調(diào)幅度為10000至20000元人民幣不等。比亞迪宣布，因原材料價格持續(xù)大幅上漲，將上調(diào)新能源車型的官方指導價3000至6000元人民幣。

期貨交易方面：倫鎳復牌后超漲跌幅交易現(xiàn)象頻繁，且不斷發(fā)布超出幅度交易取消的通告。因LME目前規(guī)則導致，自16日復牌以來，僅22日報出過被業(yè)內(nèi)用作當天參考價格的“官方價格”，而目前下游購銷停滯也反映出對LME產(chǎn)生價格的不認可。長期來看，雖然LME交易系統(tǒng)逐步會被修復，但如此機制下，會對交易參與者造成情緒損傷，其他金屬品種也會因此受到影響。俄鎳和鎳豆是LME的主要交割品，當前俄鎳交割已經(jīng)受到影響，將導致未來LME交割品進一步較少，加之新能源電池行業(yè)對鎳豆的需求旺盛，大量資源去往現(xiàn)貨市場，倫鎳低庫存風險加大。因此，國內(nèi)投資者要充分分析國內(nèi)外市場特點，理性分析行情聯(lián)動邏輯，合理決策、防范風險。

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