本周初，雙焦大幅下挫超10%，市場悲觀氛圍濃重。一方面，期價(jià)大跌擊潰了現(xiàn)貨市場的信心，短期內(nèi)現(xiàn)貨焦價(jià)大幅走低，港口準(zhǔn)一出庫報(bào)價(jià)3100元/噸，降至二季度最低；另一方面，雖然焦炭庫存整體處于低位，但在下游大幅虧損的狀態(tài)下，焦企也不得不接受300元/噸的降價(jià)。

面對(duì)虧損，焦企展開了積極行動(dòng)。6月20日下午，中焦協(xié)市場委員會(huì)以視頻的方式召開了6月市場分析會(huì)。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，在降價(jià)300元/噸之后，大部企業(yè)將處于嚴(yán)重虧損境地，個(gè)別企業(yè)虧損幅度達(dá)到450元/噸，嚴(yán)重影響了焦化行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

降價(jià)行為正向上游傳導(dǎo)

本輪行情下跌是下游成材需求遲遲沒有啟動(dòng)的結(jié)果。目前，國內(nèi)南北投資都不太順利，南方面臨著暴雨的侵?jǐn)_，甚至部分區(qū)域發(fā)生不同程度地澇災(zāi)，影響項(xiàng)目的正常推進(jìn)。而北方成材需求仍受到一定的限制。需求下降壓低了成材價(jià)格，甚至造成無縫鋼管廠家深度虧損。據(jù)市場調(diào)研數(shù)據(jù)，上周河北地區(qū)無縫鋼管廠家螺紋鋼噸鋼毛利潤為-392.59元，環(huán)比下降295.91元。

數(shù)據(jù)顯示，在焦炭第二輪提漲落地后，全國焦企平均利潤為1元/噸，環(huán)比增加42元/噸。不過，在這次降價(jià)后，焦企也陷入了深度虧損的境地。虧損抑制了焦企開工，焦炭供給減少，焦煤需求降低。近期，多數(shù)焦企已停止采購原料煤，市場觀望情緒濃厚，煉焦煤成交欠佳，競拍市場多數(shù)煤種流拍。這種降價(jià)行為正在逐步向焦煤端傳導(dǎo)。

焦炭價(jià)格大幅走低，破壞了之前的供需平衡，并在新的價(jià)格位置重新構(gòu)建新的供需均衡點(diǎn)，這就意味著，與之對(duì)應(yīng)的焦炭供給、流通和消費(fèi)都在做出相應(yīng)的調(diào)整。目前，焦?fàn)t開工率已經(jīng)處于產(chǎn)能置換之后的低點(diǎn)，全樣本焦炭產(chǎn)量為69.3萬噸，同比降低4.42萬噸。運(yùn)輸方面，疫情影響消退之后，疊加下游需求下降，自柳林至唐山古冶的汽運(yùn)費(fèi)用已由前期的385元/噸下降至目前的220元/噸。同時(shí)，多地無縫鋼管廠家頻發(fā)檢修計(jì)劃，減少生產(chǎn)，降低原料的使用。

焦化行業(yè)穩(wěn)健前行

目前，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈庫存處于相對(duì)低位，焦企與無縫鋼管廠家尚處于被動(dòng)降庫的過程中，企業(yè)深度虧損抑制了焦炭需求。在焦炭供需雙弱的情況下，后期焦炭庫存被動(dòng)降低的過程大概率會(huì)被打斷，進(jìn)而出現(xiàn)傳統(tǒng)淡季焦炭庫存積累的現(xiàn)象。另外，焦炭降價(jià)預(yù)期形成，港口貿(mào)易商則由投機(jī)需求轉(zhuǎn)變?yōu)橥稒C(jī)供給，進(jìn)一步扭轉(zhuǎn)焦炭市場的供需矛盾。

近期，中焦協(xié)會(huì)議呼吁煤炭、厚壁無縫鋼管和焦化行業(yè)要相互照應(yīng)，共度當(dāng)前艱難時(shí)期，迎接市場繁榮的到來。另外，近期，中國煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)也表示，煤炭企業(yè)增強(qiáng)大局意識(shí)，全力做好保供穩(wěn)價(jià)工作，高度重視厚壁無縫鋼管、焦化行業(yè)盈利不佳、市場需求不振、價(jià)格下滑的局面，進(jìn)一步提高長協(xié)合同履約率來減輕下游行業(yè)經(jīng)營壓力，通過會(huì)商機(jī)制為煤鋼焦產(chǎn)業(yè)鏈和諧穩(wěn)定發(fā)展積極作為。因此，在上下同心的情況下，焦化行業(yè)也將穩(wěn)健前行。（中輝期貨）

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