6月中旬以來,由于終端需求疲弱,海外經(jīng)濟衰退、美元走強引發(fā)商品全線走弱,鋼價運行中樞大幅下移。從市場層面看,悲觀情緒仍有待釋放,商品依然承壓,大幅下跌后波動加劇,品種間也將出現(xiàn)分化。從基本面來看,厚壁鋼管需求以國內(nèi)為主,最差的階段已經(jīng)過去,穩(wěn)增長背景下逐漸回暖,疊加無縫鋼管廠家減產(chǎn)緩解供應(yīng)壓力,供需邊際上明顯改善。在壓力快速釋放之后,鋼價下方支撐明顯增強,預(yù)計中線走勢先抑后揚的可能性較大,后期重點關(guān)注終端需求復(fù)蘇力度及持續(xù)性。
從需求端看,隨著國內(nèi)疫情形勢整體好轉(zhuǎn),下游趕工力度增大,近兩周螺紋鋼表觀消費量環(huán)比上升15.3%,去庫速度有所加快,壓力明顯緩解。由于目前仍處高溫多雨的傳統(tǒng)淡季,疊加疫情局部散發(fā),需求回暖節(jié)奏仍有反復(fù)。從大的層面看,上半年專項債發(fā)行力度較大,基建投資增速維持高位,一定程度上對沖地產(chǎn)下行對需求的拖累。考慮到專項債總額度并未上調(diào),地方政府資金面偏緊,基建進一步上升空間相對有限,后期決定需求的關(guān)鍵是房地產(chǎn)復(fù)蘇力度。從高頻數(shù)據(jù)看,近期房屋銷售明顯好轉(zhuǎn),30大中城市成交面積已經(jīng)回到去年同期水平,房企資金面有望逐漸改善,不過持續(xù)性仍有待觀察,傳導(dǎo)至投資、新開工層面尚需要時間。
供應(yīng)方面,今年繼續(xù)粗鋼壓減,具體目標(biāo)即將落地,總的來看完成難度不大,不過供應(yīng)整體受到一定約束,矛盾可能階段性激化。從產(chǎn)量上看,由于終端需求疲弱,庫存壓力較大,近期無縫鋼管廠家加大減產(chǎn)檢修力度,供應(yīng)壓力緩解對價格形成支撐。從結(jié)構(gòu)上看,此前由于廢鋼供應(yīng)偏緊,無縫鋼管廠家主要通過提高鐵水產(chǎn)量來增產(chǎn)。隨著疫情好轉(zhuǎn)后供應(yīng)恢復(fù),廢鋼添加量逐漸上升,近期鐵水產(chǎn)量明顯下滑,鐵礦石等原材料偏緊格局緩解,噸鋼利潤有望逐漸回升。
總體上,目前國內(nèi)外周期并不同步,海外市場面臨加息和經(jīng)濟衰退的壓力,而國內(nèi)貨幣政策相對寬松,財政政策較為積極,疫情好轉(zhuǎn)疊加穩(wěn)增長力度加大,經(jīng)濟有望逐漸復(fù)蘇。因此,對于以國內(nèi)市場為主的厚壁鋼管來說,隨著悲觀情緒緩解,走勢將逐漸回歸基本面。在需求回暖疊加無縫鋼管廠家減產(chǎn)以及粗鋼繼續(xù)壓減的背景下,供需基本面改善對鋼價支撐明顯增強,中線走勢先抑后揚的可能性較大,重點關(guān)注需求復(fù)蘇力度及持續(xù)性。(國投安信期貨)
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