行情回顧

節(jié)前最后一交易日，黑色系持續(xù)上漲，錄得9月份以來(lái)最好水平。截止收盤(pán)，螺紋鋼主力合約收3791漲76個(gè)點(diǎn)；熱卷主力合約收3838漲44個(gè)點(diǎn)；焦煤主力合約收1903漲47.5個(gè)點(diǎn)；焦炭主力合約收2548.5漲58個(gè)點(diǎn)；鐵礦石主力合約收720.5漲26個(gè)點(diǎn)。截止9日16時(shí)，成材方面，網(wǎng)螺紋鋼現(xiàn)貨均價(jià)為4080元，較上一個(gè)交易日漲16元；熱卷均價(jià)為3981元，較上一個(gè)交易日漲7元。原料方面，京唐港進(jìn)口PB粉價(jià)格為765元，較上一個(gè)交易日漲5元；唐山準(zhǔn)一級(jí)冶金焦價(jià)格為2700元，較上一個(gè)交易日持平；唐山遷安主導(dǎo)無(wú)縫鋼管廠家鋼坯出廠價(jià)格為3700元，較上一個(gè)交易日漲20元。

市場(chǎng)分析

本周鋼市整體價(jià)格較上周略有回升，尤其是隨著保交樓、房地產(chǎn)限購(gòu)政策進(jìn)一步放開(kāi)，多地推進(jìn)建筑業(yè)工程項(xiàng)目開(kāi)工，落地穩(wěn)增長(zhǎng)政策，形成實(shí)物量，對(duì)鋼市產(chǎn)生了較大的信心提振。本周宏微觀都出現(xiàn)了一定變化，總體利好增加。主要表現(xiàn)在：

第一，8月M2貨幣供應(yīng)同比 12.2%，環(huán)比增加0.2%。8月社會(huì)融資規(guī)模增量為2.43萬(wàn)億元，較前值7561億元暴增，其中，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加1.33萬(wàn)億元。8月末對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款余額占同期社會(huì)融資規(guī)模存量的61.3%，同比高0.2個(gè)百分點(diǎn)。這意味著資金難以流向?qū)嶓w有了非常大的改觀，對(duì)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)大盤(pán)至關(guān)重要，對(duì)鋼市也有較大信心提振。不過(guò)，盡管企業(yè)中長(zhǎng)期貸款小幅增加，但個(gè)人中長(zhǎng)期還是下降的，反映房地產(chǎn)消費(fèi)需求仍然低迷，對(duì)鋼市具體影響，還需要觀察。

第二、出口數(shù)據(jù)回落預(yù)示海外需求回落。8月出口同比增長(zhǎng)7.1%，顯著低于前值的18.0%。對(duì)東盟出口同比依然高達(dá)25.1%，如果不含對(duì)東盟出口，則出口單月同比只有4.4%。對(duì)美國(guó)和歐洲出口出現(xiàn)大幅下降，這反映出外需后勁不足的問(wèn)題，而且這還是在人民幣對(duì)美元不斷貶值，有利于刺激出口的情況下出現(xiàn)的下降。隨著國(guó)外經(jīng)濟(jì)下行、消費(fèi)衰退對(duì)出口的影響需要重視。

第三，原材料降價(jià)有利于改善需求。從國(guó)內(nèi)宏觀來(lái)看，8月份CPI、PPI同比增速都出現(xiàn)回落，給后續(xù)貨幣、財(cái)政政策騰挪出更大空間。不過(guò)，8月CPI增速超過(guò)PPI增速，為2021年以來(lái)首次。工業(yè)原材料領(lǐng)域價(jià)格下行，對(duì)下游成本壓力進(jìn)一步緩解。CPI與PPI剪刀差8月首度轉(zhuǎn)正，不排除進(jìn)一步走擴(kuò)可能，在消費(fèi)旺季帶動(dòng)下，中下游特別是消費(fèi)行業(yè)盈利改善可期。目前多地出臺(tái)汽車(chē)、家電等領(lǐng)域促消費(fèi)舉措，擴(kuò)內(nèi)需政策持續(xù)挖掘新發(fā)力點(diǎn)。

第四，地方穩(wěn)增長(zhǎng)政策仍會(huì)陸續(xù)出臺(tái)，尤其是政策性金融空間較大，彌補(bǔ)財(cái)政缺口?；ㄌ嵴窕蛉詫⒊蔀橄掳肽甑闹骰{(diào)。當(dāng)前，基建新增量資金疊加新增專(zhuān)項(xiàng)債落地將助力建筑央企訂單增長(zhǎng)，基建拉動(dòng)可能成為秋季后較為亮眼的地方。

從基本面上來(lái)看，本周市場(chǎng)成交量顯著提升。盡管鋼產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)增加，但增幅減緩。社會(huì)庫(kù)存仍保持去庫(kù)節(jié)奏，產(chǎn)量向社庫(kù)傳導(dǎo)庫(kù)存壓力暫時(shí)不大。當(dāng)前粗鋼產(chǎn)量逐步接近同期水平，受下半年政策總量限制，預(yù)計(jì)復(fù)產(chǎn)接近尾聲，中秋之后重點(diǎn)需要關(guān)注需求改善力度。

價(jià)格預(yù)測(cè)

周五黑色系強(qiáng)勢(shì)上漲，螺紋、雙焦主力漲超2%，鐵礦漲超3%，市場(chǎng)情緒被帶動(dòng)，市場(chǎng)預(yù)期有所好轉(zhuǎn)。從螺紋主力來(lái)看，受節(jié)前提保等因素影響，盡管減倉(cāng)3.85萬(wàn)手，但形態(tài)上保持較好的反彈趨勢(shì)，收盤(pán)幾乎在最高。在一系列穩(wěn)增長(zhǎng)措施落地和金融環(huán)境改善情況下，9月需求有望繼續(xù)改善。

下周，重點(diǎn)關(guān)注兩個(gè)方面：一方面是各地“真開(kāi)工”需要驗(yàn)證，本周厚壁鋼管出貨量有好轉(zhuǎn)表現(xiàn)，需要延續(xù)；另一方面是下周即將公布8月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，房地產(chǎn)等影響市場(chǎng)信心的重要指標(biāo)也較為關(guān)鍵。此外，還有疫情狀況以及防控政策調(diào)整等?？傮w，宏觀利空的交易邏輯有所緩解，但轉(zhuǎn)向還為時(shí)尚早。預(yù)計(jì)下周鋼價(jià)重心仍有小幅上移空間，螺紋主力參考3700-3850，熱卷3730-3900。

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